Nghiên cứu sinh Trần Thị Ngọc Anh bảo vệ luận án tiến sĩ
NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN
Đề tài luận án: Nghiên cứu những động cơ thúc đẩy quyết định M&A của các doanh nghiệp ngành xây dựng và bất động sản ở Việt Nam
Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã số: 9340201
Nghiên cứu sinh: Trần Thị Ngọc Anh Mã NCS: NCS37.068TC
Người hướng dẫn: PGS.TS. Phạm Tiến Đạt, PGS.TS. Trần Đăng Khâm
Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận
Luận án tập trung vào nghiên cứu, nhận diện các động cơ thúc đẩy quyết định M&A của các doanh nghiệp xây dựng và bất động sản ở Việt Nam. Việc nhận biết rõ ràng các động cơ M&A sẽ là cơ sở để đánh giá được thực trạng động cơ thúc đẩy quyết định mua bán và sáp nhập của doanh nghiệp trong lĩnh vực này. Đây là tiền đề cho những nghiên cứu đánh giá hiệu quả M&A chính xác hơn nhờ vào việc phân tích các động cơ phức tạp liên quan đến quyết định tham gia vào một thương vụ.
Về học thuật, luận án có đóng góp một số khía cạnh sau. Thứ nhất, theo lý thuyết hiệu quả, kỳ vọng các nhà quản lý coi cộng hưởng là động lực chính thúc đẩy quyết định chiến lược này, bao gồm: cộng hưởng hoạt động, cộng hưởng tài chính, cộng hưởng quản lý. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể tận dụng cơ hội từ các khoản đầu tư dưới mức định giá và ra quyết định hợp lý để tiến hành M&A xuất phát từ động cơ cá nhân của nhà quản lý. Thứ hai, luận án đưa đến một góc nhìn mới, xem xét giả thuyết hành vi kiêu ngạo và đơn giản hóa nhận thức trong mô hình ra quyết định hợp lý có giới hạn của nhà quản lý. Khi mức độ thiên lệch này tăng lên, nhà quản lý có xu hướng chấp nhận rủi ro cao hơn, dẫn đến việc giảm giá trị công ty. Cuối cùng, áp lực kiểm soát từ ảnh hưởng của môi trường vĩ mô và các đặc điểm ngành đặt lên công ty đi thâu tóm có thể tạo ra động cơ phản ứng thúc đẩy quyết định M&A, bao gồm: áp lực từ đối thủ cạnh tranh, khách hàng, nhà cung cấp; biến động kinh tế, quy định và công nghệ; áp lực thể thế; rủi ro chính sách…
Những phát hiện, đề xuất mới rút ra được từ kết quả nghiên cứu, khảo sát của luận án
Dựa trên cơ sở lý thuyết và mô hình nghiên cứu, luận án đã xây dựng một bức tranh tổng quan về mối quan hệ giữa các động cơ M&A và quyết định M&A của các công ty đi thâu tóm. Kết quả nghiên cứu cho thấy tầm quan trọng của việc hiểu rõ các động cơ thúc đẩy quyết định M&A và lợi ích đối với các bên liên quan đến một thương vụ, từ đó lựa chọn các phương án đầu tư mang lại hiệu quả hoạt động cho công ty trong tương lai. Đồng thời, việc đánh giá chính xác các biến động từ môi trường bên ngoài tác động lên công ty đi thâu tóm giúp hiểu được các phản ứng thúc đẩy quyết định M&A của mình.
Luận án đưa ra một số đề xuất với nhóm đối tượng chủ chốt là các cơ quan quản lý nhà nước, doanh nghiệp và nhà đầu tư, bao gồm: (1) các nhà hoạch định chính sách cần hoàn thiện hệ thống chính sách pháp luật và quy định về M&A, gắn liền với các động cơ thúc đẩy quyết định M&A; (2) tăng cường giám sát, minh bạch thông tin và xử lý vi phạm; (3) đồng thời xây dựng quy trình chuẩn và hình thành các tổ chức tư vấn M&A chuyên nghiệp, hiệu quả để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư và các bên liên quan, hạn chế các thương vụ thâu tóm không mong muốn và đảm bảo sự ổn định của thị trường mua bán, sáp nhập.
-----------------------------------------------
NEW CONTRIBUTIONS OF THE THESIS
Title of the Dissertation: Research on the Motivations Driving M&A Decisions of Construction and Real Estate Enterprises in Vietnam
Field of Study: Finance - Banking Code: 9340201
PhD student: Tran Thi Ngoc Anh PhD Candidate Code: NCS37.068TC
Supervisor: Assoc. Prof. TS. Pham Tien Dat, Assoc. Prof. TS. Tran Dang Kham
Training institution: National Economics University
New contributions in terms of academics and theories
This dissertation focuses on identifying and analyzing the motivations that drive M&A decisions in Vietnam's construction and real estate enterprises. A clear understanding of these motivations serves as a foundation for assessing the current state of M&A decision-making in this sector. This, in turn, lays the groundwork for more accurate evaluations of M&A effectiveness by incorporating a nuanced analysis of the complex motivations underlying these transactions.
From an academic perspective, the dissertation contributes in the following aspects. Firstly, according to efficiency theory, managers are expected to prioritize synergy as the key driver of M&A decisions, including operational synergy, financial synergy, and managerial synergy. Additionally, firms may leverage undervalued investment opportunities and make rational M&A decisions based on managerial self-interest.Secondly, the dissertation introduces a novel perspective by examining the hypothesis of managerial hubris and cognitive simplification within the framework of bounded rationality in decision-making. As cognitive biases intensify, managers tend to take higher risks, potentially diminishing corporate value.Finally, regulatory pressures, macroeconomic fluctuations, and industry-specific factors may compel acquiring firms to undertake M&A as a reactive strategic response. These external pressures include competition, customer and supplier dynamics, economic volatility, regulatory shifts, and policy uncertainties
Key Findings and Recommendations Based on Research and Survey Results
Grounded in theoretical frameworks and empirical research, this dissertation provides a comprehensive analysis of the relationship between M&A motivations and acquisition decisions. The findings underscore the critical importance of understanding M&A drivers and their implications for various stakeholders. This knowledge enables firms to make well-informed investment decisions that enhance future business performance. Furthermore, an accurate assessment of external environmental fluctuations allows acquiring firms to better anticipate and respond to M&A drivers.
The dissertation offers several recommendations targeted at key stakeholders, including policymakers, businesses, and investors: (1) Policymakers need to strengthen the legal and regulatory framework governing M&A activities in alignment with identified motivations; (2) Enhance transparency and enforcement mechanisms to monitor compliance and address violations; (3) At the same time, develop a standard process and form professional and effective M&A consulting organizations to protect the interests of investors and stakeholders, limit unwanted acquisitions and ensure the stability of the M&A market.
